蚂蚁金服副总裁:资本寒冬来了,但好项目从来不缺钱

11月26日，由小饭桌举办的“2019小饭桌全球青年创业者大会”在北京千禧大酒店举行，蚂蚁金服副总裁纪纲发表了主题为“赋能共赢，战略投资人与创业者的关系”的主题演讲。他分享了作为蚂蚁金服战略投资人对整个资本市场寒冬的看法，并从投资战略的角度给创业者们提出了建议和看法。

纪纲认为，虽然资本寒冬来了，但是从资本市场另一方面的火热来看，好的公司都不缺钱，不需要过度紧张。

纪纲在总结蚂蚁金服5年间的投资经验时表示，战略投资人应聚焦在战略投资的主航道上面，首先解决被投公司的生死问题。其次，C轮以后的公司更符合战略投资。并且十分重要的一点是，当被投公司跟战略投资者业务协同的时候，双方都能获得对方的价值。

当讨论到投后管理问题时，他指出，多投入一些时间和精力在投后管理上，会带来非常大的价值。纪纲认为，利用好业务资源，让被投公司和战略投资人核心业务产生协同，在某些方面找到双方可以合作的点是非常重要的。战略投资人应全力支持业务协同发展。

关于资本寒冬问题，纪纲表示，资本寒冬会淘汰不合格的投资者，但对于真正愿意持续创业的企业家来说，资本寒冬可能是获得更好生存的一个起点。同时，他指出，创业不可投机，要了解自己的初心是什么，为什么创业，决心又是什么。为了投机而创业是不会成功的。纪纲强调，机会转瞬即逝，一定要善于抓住机会。

最后，纪纲分享了这些年在阿里的体会，并表示对于创业公司来说最不需要的一点就是太多人讲战略，他建议一个企业CEO选一个方向，一个突破口，一个切入点已经足够了，只要笃定去做，就有足够大的市场。

【演讲实录（有改动）】

纪纲：

我在想大家都想听战略投资人讲，资本寒冬来了，战略投资人到底看什么。实际上，从资本市场上另外一方面的火热大家能看到，好的公司都不缺钱，大家也不用紧张，我后面也会讲到，我们对整个资本市场寒冬的看法。

可能因为今天战略投资在资本市场上是逐渐在成长和壮大的力量，我们就从战略投资的角度，跟在座的各位创业者一起分享一下，我们怎么看待这个市场，也给大家一些从我们角度的建议和看法。

我今天演讲的主题叫做赋能共赢，战略投资人与创业者的关系。

蚂蚁金服投资概况

我先简单的介绍一下，蚂蚁金服投资的一个情况，蚂蚁金服是我们投资团队，大概投资有五年多的时间，我是16年年初加入的蚂蚁金服，我之前在阿里集团工作了大概七年时间，我在整个阿里系工作了大概11年的时间。蚂蚁金服现在的投资，我们实际上已经累计投资了超过160家公司，特别是最近两年，我们成长还是比较快的，最近两年我们投资的公司超过100家，在座有很多也是我们有机会能参与进去的，好的创业者的公司。

我们整体的投资，18年投了大概230亿人民币，为什么大家关注战略投资人？因为我们在市场上已经成为比较重要的力量，无论从投资的数量上来说，还是投资的金额来说，已经是一支比较重要的力量。

另外一方面，我们跟传统的财务投资人不太一样，我们投资时一直有一条主线，今天蚂蚁金服的投资，不管市场怎么变化，我们作为一个战略投资人，一直围绕着我们的战略出发。可能大家对蚂蚁金服的业务也比较了解，我们分成几块，一个是跟支付相关的，就是支付宝相关的业务，这些业务其实已经远远拓展到大家可能理解的传统的支付上面，我们可能更多的关注到支付的一些场景，支付的技术上面。这个后面我也会做相应的介绍。

另一方面很重要的是，蚂蚁金服属于数字金融的业务，很多人也在用这些产品，比如说花呗、借呗，以及相互宝产品，目前在这个产品诞生短短一年时间里，我们用户已经超过了一亿人，我想这是一个巨大的进步。今天利用技术的力量，创新的力量，的确能创造出非常有价值的，和受大家欢迎的产品。

另外一个很重要的投资方向是技术方向的投资，我们把它总结为Basic，A是AI，I是IoT，C是computing。我们覆盖了很多范围，能够帮助中小金融机构，例如保险公司，小的银行等。这些蚂蚁金服在支付宝体系内锻炼出来的技术，如今可以产品化，提供给市场上更多的使用者，更多的金融机构。

最后一块是全球化。蚂蚁金服在整个中国互联网公司里算走的比较快的，我们现在在全球有9家Globa partner，这种方式跟传统的把东西卖出的全球化去是有差距的，我们在当地找到比较强的合作伙伴，用资金和技术和运营经验武装他们，让他们来主导和运营当地的市场。比如我们最早是在印度布局的，大家也都知道，我们在四年前投资了一家公司叫Paytm（网易企业大学注：Paytm是印度最大的支付平台），这家公司是为用户做电话费充值的。我们投资的时候他们有两千万用户，但是Paytm如今的用户数已经超过了三亿，我经常开玩笑说我们在印度做的事儿，有点像九阳真经第一代，王重阳在山洞里悟出了九样真经，于是他写下来传给其他的人。今天Paytm也如同王重阳把他们的经验，以及当地有特色的新的技术，新想法，又放到这本书里，传到印尼去了，因此印尼也更快了，这个过程会加速Fintech的发展，从中国逐步走到全球去。

对战略投资的回顾与思考

关于战略投资，这些年坦白来说走过一些弯路。我们已经投了160多家公司，特别在去年一年投了接近80家公司，于是我们自己也在想，我们是否有能力驾驭这么多投资，而且这些投资里面，小的只投一千万人民币，非常小，但大的就像去年，我们光A股上市公司就投资了六家，这个能力的跨度非常大，我们团队规模不大，大约只有40个人，有25个人做投资，对于这25个做投资的同学来说跨度非常大。

对于中晚期，上市公司，以及成熟的企业，判断要求不是一样的。我们发现很多事儿做不好，特别是早期的项目里，我们接触很多创业者，接触很多早期的公司，觉得他们的一些想法很好。但坦白说，我们对这个市场不够了解，看到这些想法好的时候，可能就把钱放下去了，放下去以后才发现，这些公司最核心的生死的问题都没解决，它还找不到下一轮钱，业务也还没定型，却拿了战略投资的钱。

我经常举一个例子，我们一家公司才有十几个人，但是我们派过去协同的公司却有七八个，这个公司肯定吃不消，这种战略的力量，有点拔苗助长的危险。它也许会产生一些战略价值，但对于很多早期公司，更重要的是面临着先解决生死的问题。于是我们开始思考怎么把这件事情做得更好。

经过过去一年多的思考和实验，我们把这个事儿分成三个部分：第一部分，我们的核心团队应聚焦在战略投资主航道上面，选择更加成熟的公司。通常C轮以后的公司，更符合战略投资的投资，因为这些公司首先解决了生死问题。其次它的业务模式，很多已经典型了。被投企业跟战略投资者业务协同的时候，双方都能获得对方的价值，这个是很重要的。

但是今天这个资本市场也很复杂，前一段时间有个著名的笑话说，我这个公司马上要卖给BAT了，C轮已经找到高领，B轮找了红杉，现在就差天使轮了。在这一轮我们把早期投资放掉，心里也不踏实，因为有些公司早期没有接触到，以后就投不进去了。

所以我们今天用新的方式来探索和实验，为什么叫实验呢？因为的确跟传统的方法不太一样，在之前虽然我们做过很多一流基金5%的IOP，10%的IOP。但实际上对于我们了解资本市场到底发生了什么，并没有帮助。因为我后来跟他们沟通的时候理解到，很多A轮，专注早期投资的基金，对他们来说，能告诉你他们投了什么已经很不错了，真正核心的价值在于，他们看到了什么，他们拒绝了什么，这些东西我们也知道。

小的IOP不能分享给我们，那我们换一种方法，我们找到小饭桌这样的团队，他们已经拥有一定的资源，也面临下一个发展转型的问题，我们可以一起合作。包括凡创资本诞生之后我们一口气做了七支基金。

在印度有一家基金过来找我们合作的时候，我说你很多资源跟蚂蚁相关，我们再出一些钱，让你融更多的钱，让你去做投资。从他开始找到十几个亿的美金之后，我们出了五千万美金，这个基金最后获得1.2亿美金的投资，并且现在在印度市场投的也非常好。今天很多印度的伙伴也是他邀请过来的，这个方式我们一下子做了七个，在印度、以色列，以及国内不同伙伴都在做。

这个事儿我们叫实验，为什么呢？因为的确跟很多传统的IOP玩法不一样，这个实验本身还是有一定风险的，我也希望这些人表现好一点，至少别亏钱，当然也希望能赚更多钱。我也在想，这些印度出来创业的同事，他们赌的是下半生的职业生涯，如果这些基金做的不好，我在市场上讲他们的坏话，也很难融到后面的钱。

我相信他们一定会做成功的，这些优秀的年轻人，对自己的行业有很深的认识，一定会做的非常好。坦白说，很多创业者都很难，特别A轮B轮我很难下手，到时候把合作七个基金的人介绍给大家，大家有早期资金需求的话，可以先找到他们，他们是我们下一步战略投资的桥梁。

之后我们自己也还在做一个事儿，大家可能知道我们在印度投资了一家公司叫Ptm，这个公司四年前投资的时候，估值低于10亿美金，但现在这个公司是150亿美金的估值。我们持股比例比较高，任何公司在融资的时候，可能每次投资都要在四五亿美金的规模，实际上我们自己投的有点吃力，但我们觉得在印度布局还是蛮好的，因为有Ptm。

如果在中国我们支付宝和美团联合起来，又没有微信支付和口碑在边上捣乱，这个生活简直太美好了。所以我们不肯在放弃好的布局，但自己投不动的时候，我们也融了一支基金，这个基金在融的过程当中，名字叫蚂蚁独角兽基金，大概十亿美金的规模，我们用于跟投蚂蚁，持续投资的这些项目。所以我们形成了一个相对多元化的投资生态，这个投资生态从早期的七支小伙伴找早期的机会，到占投聚焦核心的战场，还融一支大的基金。我们希望用这种方式，把整个占投的架构搭起来，持续发展。

投后管理问题

最后讲一下，关于投后管理的一些体会。其实大家可以想像，有的时候一个项目你虽然投了几千万美金，但实际上你为投后管理付出的代价是比较小的，可能多一个或两个人，在投后管理时多花一点时间，就能带来非常大的效益。我们有很多案例证明，在投后管理上，多投入一些精力和时间，会带来非常大的价值。

我们投后管理的资源是业务资源，被投公司和我们核心业务产生协同，可能在座接受过蚂蚁投资的同学也感觉到，我们在特定的方面，在某个时刻会找到双方合作的点，而且全力支持业务协同发展。所以在这个过程中，我们希望能把这些事情做好，做出一点不同的投后管理，把我们资源利用好。

同时我们尝试把我们能力规模化产品化。现在很多A轮B轮公司都在融资，像华星好的FA，他们的标准很高，并不是所有项目都帮你融资。很多时候其实有些公司质地不错，但是因为没有好的FA帮他们，融资就变得比较艰难。但是，在资本市场差的时候，如果我们能多花一点精力，帮这些公司融资，就会解决它生存的问题。我们自己成立了一支（基金），专帮我们自己的公司去融资。我们不是跟市场上好的FA去抢生意，而是确保他们在资本市场上，持续获得资本支持。

最后我想送给大家三句话，我觉得这三句话分别是“冬天会来，但也终将过去”。我自己加入这个行业有20年，从2000年开始做投资，我看到过市场上的冷与热起起伏伏，大家不用着急，今天好像寒冬来了，所有人都会冻死，其实不一定，寒冬来了，会淘汰不合格的投资者，如果你是一个合格的创业者，一个愿意持续创业的企业家的话，我觉得有时候寒冬可能是大家获得更好生存的一个起点，所以我觉得大家首先不用慌，不会寒冬一直下去的。

第二句话叫做“不为机会而生，而要善于抓住机会”。我在做投资这些年，碰到过很多所谓投机型的创业者，今天这个热了，我就做这个事儿，其实很多时候，大家要想自己创业的发心是什么，我为什么创业。不是为了骗一点投资人的钱，也不是觉得创业非常好玩儿，那为什么大家还要创业？你创业第一天下的那个决心到底是什么？如果你真的为投机而创业，我相信不会成功。

另外机会稍纵即逝，也要抓住机会。如果创业者能够灵活的把握自己的战略方向，我觉得还是会有一个非常美好的未来。

最后一句话“仰望星空，更要脚踏实地”，因为我在阿里这些年的体会，大家在市场上也经常听说，阿里战略做的好，实际上大家不知道，只有马老师一个人讲战略，不要每个人都讲战略。在创业公司也会有这个问题，太多人参与到战略的讨论，其实是有问题的。如果你作为CEO，能笃定一个方向，我建议你就坚持下去，不要每天都在讨论战略，战略没有什么好讨论的，对创业公司来说，你选一个方向，一个突破口，一个切入点已经足够了，你只要抓住这个机会，笃定去做，会有足够大的市场。

另外更重要的是，在战略看清楚的情况下，一定要踏实的走，很多时候战略要想的大想的清楚，我觉得很多小公司不是死在自己的产品不够好上，而是死在自己想开始把所有事儿都做好上面。创业脚踏实地一步一步走，先把一两件事情做好，成功的机会可能更大。这就是我想分享给所有创业者的内容，谢谢大家！